第 5 期

余额宝做“吸血鬼”还不够格

新闻透视

一位名叫钮文新的评论员关于“余额宝是吸血鬼”的论调,引来骂声一片。尽管其哗众取宠的言论以及维护银行利益的立场让人抵触,也过于牵强,却也值得思考。互联网金融虽然不应“取缔”,但一定要监管。今年便将成为互联网金融监管年。 (文/雷婴)

钮文新称余额宝是“吸血鬼”,冲击国家经济安全,应予以取缔;该言论有哪些不当之处?

从用户角度而言,自然服务差、利率低的银行才更像“吸血鬼”:个人银行活期存款的利率仅0.35%,但通过余额宝可以获得5%~6%的协议存款利率。

目前,各种“宝宝”们的大部分投资去向是购买银行间协议存款。钮文新逻辑便在于,余额宝势头过猛将导致银行存款利率上涨,从而引发贷款利率上涨,推高企业融资及生产成本,并反应到商品价格,最终导致经济失速,企业破产,国家百姓遭殃。显然,这种将责任完全推向余额宝们而庇护银行的言论有失偏颇。

余额宝等互联网金融产品的出现对于打破金融垄断格局,倒逼传统金融改革创新的意义已毋庸置喙,若如钮文新所言采取行政手段予以“取缔”而非交给市场竞争,这本身也并不可取。

尽管钮文新遭到普遍质疑,“宝宝”们本身也并非毫无瑕疵:在风险预知及产品创新等方面,仍有极大提升空间。

第一、目前互联网货币基金的90%以上资产投资于协议存款,一旦碰到流动性紧张,比如其合作银行可用资金调度出现问题,就会带来流动性风险。说白了,当余额宝类产品规模越来越大,一旦发生用户大规模兑付现象,而原本与银行签订的“提前支取不罚息”的规则又被打破的话,很可能会抓瞎。

第二、“宝宝”们并未真正进入金融领域,仅仅充当了银行与大规模闲散资金的一个渠道,且片面强调高收益、低风险,容易形成恶性循环,不利于互联网金融长久发展。

第三、随着规模不断增加,流动性管理难度会不断加大。T+0功能将很难有提升空间。

第四、“宝宝”们同质化竞争或愈演愈烈。

当然,“宝宝”们在风险控制方面也采取了一定的防范措施。余额宝的做法是,对资金投资的产品进行长中短期各类银行的同业存款进行配置,来保持收益率的平稳;设定普通个人投资者账户的持有上限为100万元,以减少大额资金频繁进出对增利宝基金运行的冲击。

政府监管怎么出牌?“吸血鬼”言论虽然难免过激,却适时敲响了互联网金融风险警钟。今年或将成为互联网金融“监管年”。

货币基金或迎来史上最严格监管的消息甚嚣尘上。传闻称证监会即将下发一项关于货币基金风险提示的文件。即证监会可能会要求基金公司就所投资银行协议存款做出风险管理,用风险准备金做出保障。

而在这之前,银监会或许会先采取行动。数据显示,在余额宝增长1500亿的2014年1月,银行的人民币存款减少了9402亿元。可怕的“存款搬家”已引来银行业“反击”,银监会或许会叫停货币基金投资协议存款提前支取不罚息的红利。

今年的政府监管力度必然会加码,不过无论如何监管,都应集中在制度层面,而非“宝宝”们本身。

钮文新将一切矛头指向了余额宝的“高收益率”。事实上,在政府监管以及与银行的博弈中,“宝宝”们的收益率不可能一直高下去,而是将会找到平衡点。

第一,虽然我国资本市场在去年年中与年末出现过两次“钱荒”,但资金短缺现象不会持久,高利率不会持续下去。

第二,虽然“宝宝”队伍不断加大,用户及资金规模将不断扩增,供大于求的现象也将导致收益率下降。

第三,政府监管力度的加大,利率市场化改革步调的加快,以及来自银行业的“反击”也将影响货币基金的高收益率。

结语

让人欣慰的是,最新的舆论已经从“余额宝是不是‘吸血鬼’”,深入到了互联网金融为何以及如何风险管控层面。不管怎样,若能对促进互联网金融发展带来一丝裨益,也算是钮文新的一个贡献了。

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