专家称扎克伯格投票权高达57%对投资者是威胁

　　据《彭博商业周刊》网站报道，企业管理专家称，社交网络Facebook创始人马克-扎克伯格(Mark Zuckerberg)控制了该公司57%的投票权，这种将过多权力集中于一个人手中的做法，可能会对投资者的利益构成威胁，让该公司在IPO中的潜在投资者望而却步。

　　扎克伯格拥有56.9%的投票权

　　Facebook昨日在其给投资者的招股说明书中称，这位CEO拥有56.9%的投票权，他还有权在临死前指定接班人。这位27岁的CEO，八年前在寝室宿舍里与人联合创办了Facebook，他直到现在还保留着对公司发展战略的控制权，尽管该公司的董事会已添加了一些元老级人物，包括风投资本家马克-安德森(Marc Andreessen)和《华盛顿邮报》集团CEO唐纳德-格雷厄姆(Donald Graham)。特拉华大学的企业管理教授查尔斯-艾尔逊(Charles Elson)称，扎克伯格的绝对控制权意味着，董事和股东将无力左右该公司的发展方向。

　　“公众对于董事会的控制权没有任何发言权，我认为这会损害董事会履行自己职责的能力。”艾尔逊说，“这让投资者感到很十分不安，因为对于他们而言，这并不是一个好的赌注。”

　　Facebook发言人拉里-于(Larry Yu)拒绝对此发表评论。

　　扎克伯格拥有28.4%的Facebook股份，是该公司个人持股份额最大的人。在2009年，他推行双级股权结构(dual-class stock structure)，进一步扩大了他的投票权。这种结构体制让他的股票拥有比普通股大9倍的投票权。这位CEO还通过与个人股东签订的协议进一步获得了投票权，根据这些协议，他对于个人股东的股票拥有“不可撤销的代理权”(irrevocable proxy)。

　　钱与权的较量

　　艾尔逊称，在Facebook上市后，除扎克伯格之外的股东们，将拥有“多数经济权和少数投票权”。

　　像谷歌、Groupon和Zynga这样的技术公司，在向公众出售股票时，也将投票权集中到了一个或多个创始人手中。企业管理咨询公司Glass, Lewis & Co.的代理研究副总裁大卫-伊顿(David Eaton)称，虽然这种做法限制了投资者的权力，但是它能够确保公司沿着具有远见卓识的领导人既定的路线向前发展。此外，这种做法还能够在高管薪酬等方面限制股东对管理层的影响力。

　　“在过去10-15年中，技术公司莫不如此。”伊顿说，“因为促成这些公司上市的创始人希望保护他们自己的利益。”

　　扎克伯格还能指定接班人

　　去年，社交游戏公司Zynga CEO马克-平卡斯(Mark Pincus)创造了史无前例的三级股权结构(three-tier stock structure)，这种结构体制使得他的股票的投票权是大众投资者的70倍。他控制了该公司36.2%的投票权。

　　一些拥有双级股权结构的公司遇到了来自投资者的阻扰。在2010年，加拿大汽车零件制造商曼格纳国际公司(Magna International Inc.)的股东投票取消了这种双级股权结构，从而削弱了它赋予创始人弗兰克-斯特罗纳克(Frank Stronach)的权力。

　　Facebook称，它符合上市企业规范中对于“被控制公司”(controlled company)的要求，因为扎克伯格拥有大多数投票权。这种安排让它避开了适用于大多数IPO企业的规定，例如建立薪酬委员会，董事会主要由独立投资者组成。“扎克伯格控制着投票权，正因如此，他们不必遵守上市公司的严格规定。”斯坦福大学洛克公司管理中心的教授大卫-拉克尔(David Larcker)说。

　　Facebook的招股说明书还称，“如果扎克伯格在临死前还控制着我们的公司”，那么他就有权指定他的接班人。艾尔逊称，公司在IPO前包含这样的条款应该尚无先例。“也许这种做法以前存在，但是我从来没有看到过。”他说，对于长期股东来说，“这意味着他们上当了。”