分析师盛赞搜狐Q4总收入增幅 维持“增持”评级

　　北京时间2月7日消息，据外国媒体报道，美投资博客seekingalpha今天刊登了分析师张江(Jiang Zhang)的文章。该分析师认为，搜狐(纳斯达克：SOHU)去年第四季度的总收入同比大涨42%，此业绩给人留下了深刻的印象，而且也令人赞赏，与此同时，该分析师还将搜狐股票评级维持为“增持”级。

　　张江分析师认为，搜狐去年第四季度各个运营业务的业绩都取得了令人印象深刻的业绩，特别是其总收入同比增长42%之多。但是，该分析师认为，搜狐去年第四季度的毛利率弱于预期，这主要系因内容和带宽成本增加所致。搜狐主要将这些成本用来购买深受观众喜爱的视频内容。

　　张江表示，尽管搜狐周一股价呈现较大幅的下跌局面，但他却认为，这恰恰给投资者提供了极好的买进良机，特别是在搜狐的搜索、网络视频和微博等业务持续发展的势头之下，为此，张江也继续给予搜狐股票“增持”评级。

　　张江分析师指出，搜狐2011年第四季度及全年的业绩存在大量的利好因素，主要包括以下几点：总收入同比大涨42%至2.46亿美元;品牌广告收入同比大涨29%至7800万美元;搜狗搜索业务收入同比大涨248%至2300万美元;网络游戏收入同比大涨34%至1.23亿美元;符合美国通用会计准则的净利润为2500万美元，合每股稀释利润0.65美元;非美国通用会计准则的净利润为5300万美元，合每股稀释1.36美元。另外在整个2011年，搜狐全年总收入大涨39%至8.52亿美元;品牌广告收入大涨32%至2.79亿美元;搜狐搜索业务收入同比增长238%至6300万美元;网络游戏收入大涨33%至4.36亿美元;符合美国通用会计准则的每股稀释利润为3.93美元;非美国通用会计准则的每股稀释利润为4.96美元。

　　不过，该分析师也指出，搜狐去年第四季度财报也存在一些利空因素，主要就是带宽和内容成本增加，而且引起了一些业务的毛利率下降。

　　但是，张江也表示，尽管搜狐的带宽和内容成本有所增长，但这种负面影响将是近期的，在该分析师看来，这种成本增长的确导致了利率的下滑，但从长期来看，这些成本将有助于搜狐在网络视频领域占据更多的市场份额。张江分析师还引用易观国际的数据称，在截至去年第四季度末，搜狐在中国网络视频市场的份额已经达到了13.3%，紧紧逼近土豆网所持有的13.7%。张江认为，随着搜狐不断加大内容投资，收购或自主研发内容等措施，搜狐也将很快取代土豆网，成为中国第二大网络视频平台。

　　张江还认为，搜狐与雅虎及AOL等美国的同行大不相同。该分析师表示，搜狐是少有的Web 1.0巨头，该公司的搜索和门户等核心业务不仅维持了搜狐在业界的领先地位，而且还成功的抵挡了网络视频和微博等领域内的Web 2.0新兴企业的入侵。

　　另外，张江分析师还指出，在最近的多个季度中，搜狐的品牌广告收入增长率也大大高于其它竞争对手。张江还指出，尽管搜狐的搜索业务目前只占中国网络搜索市场3%的份额，但搜狗搜索业务的爆发力已经超过了主要竞争对手，同时，该分析师还预计搜狗的市场份额也将不断增长。

　　此外，搜狐也成功地强势进入Web 2.0领域，即网络视频和微博等领域。2011年，搜狐视频业务收入同比增长120%。搜狐微博业务也获得了较好地增长，截至2011年底，用户数量已达1.2亿，而百度却未能成功涉足这一领域，而且百度在推出微博数月之后，就将此业务关闭。

　　综上所述，张江分析师仍将搜狐股票评级维持为“增持”级。尽管搜狐近期增加了在带宽和内容方面的投资，但张江认为，这种投资将是搜狐与Web 2.0等公司进行竞争的重要战略之一，而且也是为了更好地维护其在搜索、门户和网络视频等领域的领先地位。在张江分析师看来，搜狐在搜索、微博以及网络视频等业务方面的强劲增长势头将为其股价大幅增长提供了重要机遇。